【研究报告内容摘要】
事件:中科创达2020年2月23日发布非公开发行股票预案:公司拟募集资金总额不超过17亿元,用于智能网联汽车操作系统研发等项目。
定增募资不超过17亿元,利于公司长远发展。公司拟募资不超过17亿元,项目包括智能网联汽车操作系统研发项目、智能驾驶辅助系统研发项目、5g智能终端认证平台研发项目、多模态融合技术研发项目和南京雨花研究院建设项目。发行对象不超过35名,发行定价不低于基准日前20个交易日均价的20%,发行股份不超过总股本的30%,锁定期6个月。
智能网联时代来临,汽车操作系统意义深远。操作系统是汽车智能化、网联化的核心,由于智能网联时代下计算复杂度的大幅提升、各种服务的导入,原有的汽车实时操作系统无法支撑,现有的pc操作系统和手机操作系统在使用环境、安全等级、功能需求、复杂程度上都无法满足要求,因此需要一套全新的操作系统推动智能网联汽车产业的发展。
政策护航,国家大力推动智能网联汽车发展。我国将发展智能网联汽车上升为国家战略,2018年12月,工信部明确到2020年,车联网用户渗透率达到30%以上,新车驾驶辅助系统(l2)搭载率达到30%以上,联网车载信息服务终端的新车装配率达到60%以上。2020年2月,发改委、工信部等11部委联合印发《智能汽车创新发展战略》,目标到2025年中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、产品监管和网络安全体系基本形成。
华为战略合作伙伴,在多种领域展开合作。华为官方公告,2月24日首款搭载华为hms服务的机型荣耀v30正式发布,这是国产软件产业的历史性标志。中科创达是华为的战略合作伙伴,在nb-iot以及操作系统、机器视觉层面均有深入合作。hms做为华为移动服务提供的云、端开放能力的合集,将充分带动华为产业链及国产软件的全面提速。
维持“买入”评级。预计公司2019-2021年净利润分别为2.34亿元、3.10亿元、4.00亿元。18-21业绩复合增长率约为35%。
风险提示:研发投入效果不及预期;客户集中度较高的风险;应收账款较高的风险;跨境收购业务整合的风险;下游行业发展不及预期。

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